安青袖八卦：淡季势能负向共振，库存刚性冗余，成本曲线右移，价格弹性钝化——纸链正滑向“量价双杀”的纳什均衡黑洞。
一、包装用纸
箱板纸：玖龙、山鹰等大型基地维持1月10日最新出厂价，华东A级牛卡含税送到约3750-3800，环比上月末下调50-80；中小纸厂实单可谈空间放大至100-150。
瓦楞纸：生意社基准价2750，环比持平；华东市场140 g/m²出厂价2650左右，纸厂继续执行“一单一谈”，下游包装厂春节前备货意愿不强，成交清淡。
白板纸：250 g灰底白板江浙沪主流出厂3400-3450，环比上周下调50；库存天数21天，高于去年同期3天，纸厂主动限产保价。
白卡纸：250 g食品级白卡华东出厂5100-5150，环比上月末下调100；出口订单萎缩，国内社零包装需求平淡，纸厂库存继续累积。
二、文化用纸
双胶纸：70 g木浆双胶华东市场含税送到6100-6200，环比上月末下调100；出版社春季教材招标尚未集中启动，贸易商轻仓过节。
铜版纸：128 g铜版纸华东主流出厂6800-6900，环比上月末下调100；广告、期刊印量下滑，渠道库存可售天数升至27天。
三、废纸行情
A级黄板：华东到厂1600-1650，华南1630-1680，华北1650-1700，整体较1月10日下调20-30；纸厂原料库存15天，处于安全区间，压价意愿仍强。
B级黄板：华东1500-1570，华南1610，华北1575，下调20-30；打包站收货不快，市场货源充足。
混合废纸：华东统货1330-1420，华南1420-1460，下调20；中小纸厂停机增加，需求边际减弱。
四、纸浆现货
针叶浆：银星、凯利普江浙沪主流5500-5560，山东5430-5460，较上周五回落30-50；下游原纸利润稀薄，浆商主动让利促成交。
阔叶浆：鹦鹉、明星江浙沪4750-4800，山东4700-4750，回落10-20；港口可流通货源仍紧，但追高情绪降温。
本色浆：金星5000-5020，持平；化机浆昆河3850-3900，持平；市场整体交投清淡。
五、纸浆期货
SP2505主力合约周四收盘5402，日跌66点，跌幅1.21%；持仓23.4万手，资金继续流出。盘面贴水现货银星约60元/吨，套利窗口关闭，短线空单继续持有。
六、市场核心要点
需求端：春节靠前，下游包装、印刷企业提前放假，订单同比降10%-15%。
供给端：箱板瓦楞纸厂开工率65%，环比再降3个百分点；双胶铜版纸厂开工70%，环比降5个百分点。
库存端：港口纸浆库存180万吨，环比微降2万吨，仍高于五年均值；成品纸库存天数普遍在20天以上。
成本端：外盘针叶浆2月报盘暂未明朗，市场传闻持平至下调20美元/吨；海运费回落，进口成本支撑减弱。
政策端：环保“回头看”告一段落，纸企限产压力暂时缓解；废纸“反向开票”新政落地，打包站税负增加，短期惜售情绪有限。
七、后市展望
2月春节淡季成色十足，需求真空期或延续至2月底；纸厂限产力度决定库存拐点，若开工率继续压至60%以下，3月可盼阶段性反弹。浆价方面，外盘如下调20美元/吨，现货针叶浆或探5200-5300区间；纸浆期货已提前反应，05合约5200关口存在技术性支撑。文化纸春季教辅招标若启动延迟，双胶铜版价格仍有100左右下调空间。
八、综合分析
当前产业链“弱需求+高库存”格局未变，纸厂利润普遍亏损200-300元/吨，短期仍靠主动降产减压。进口浆成本松动为纸价让出下行空间，但深度下跌需看到港口库存持续升至200万吨以上。策略上，成品纸贸易商维持低库存快进快出；浆端期现套利盘观望，单边等待05合约5200关口企稳后再评估多配机会。
九、涨价函
截至1月16日，暂无新增成品纸涨价函发布；玖龙、山鹰等龙头1月4日发出的箱板瓦楞50-100元/吨涨幅已悉数取消，市场重回实单优惠模式。