安青袖八卦：成品纸稳中僵持，废纸南北分化，浆市高库存承压，文化纸涨价函密集待发但落地存疑。
一、包装用纸
箱板纸： 生意社数据显示，2025年上半年中国箱板纸市场均价为3616元/吨。当前处于春节前后传统淡季，市场价格相对稳定但偏弱运行。近期玖龙、山鹰、理文等头部企业安排停机检修，主动收缩产能以缓解库存压力。
瓦楞原纸： 2月5日生意社瓦楞原纸基准价为2680.00元/吨，与2月1日持平。从具体报价看，上海兆美纸业有限公司瓦楞原纸（140g）出厂价2650元/吨，120克规格2700元/吨，110克规格2750元/吨。1月份瓦楞纸市场整体弱势下行，较1月1日的2950元/吨下降了9.15%，主要受需求疲软和成本支撑减弱影响。
白板纸： 近期市场价格持稳运行。2025年下半年A级250g白板纸出厂价均价震荡区间预计在3075-3275元/吨。2月初白板纸市场价格保持稳定，未出现大幅波动。
白卡纸： 2月4日生意社白卡纸基准价为4353.33元/吨，近期价格保持稳定。从具体报价看，无锡金匮汇包装材料有限公司白卡纸（230g-400g）出厂价报4610元/吨，吸塑白卡纸卷筒报价7400元/吨。白卡纸受益于季节性需求支撑及成本攀升，价格维持偏强运行态势，2026年1月1日起博汇纸业、APP（中国）、万国纸业等企业已宣布上调200元/吨。
二、文化用纸
双胶纸： 近期市场价格相对稳定，山东地区70克高白双胶纸出厂价约4400-4800元/吨。招标市场方面，60克高白双胶纸（正度）成交价约138.61元/令，70克高白加厚双胶纸（正度）成交价约158.42元/令。受木浆成本支撑，纸企挺价意愿较强。
铜版纸： 157克铜版纸（大度）招标成交价约217.82元/令，200克加厚铜版纸约370.3元/令。市场方面，铜版纸生产变动不大，下游消费未见明显起色，未出现节前集中备货迹象，市场价格持稳运行。
三、废纸行情
A级废纸： 天津玖龙纸业A级黄板纸2月5日下调20元/吨，调整后到厂价1470元/吨。河北玖龙纸业A级1490元/吨，山东德州泰鼎新材料A级1620元/吨，江苏太仓玖龙纸业A级1570元/吨。
B级废纸： 天津玖龙纸业B级1430元/吨（下调20元/吨），河北玖龙纸业B级1450元/吨，山东地区B级价格区间在1410-1550元/吨。
混合废纸： 天津玖龙纸业大统货1420元/吨，C级1380元/吨，混合边角料1600元/吨。河北唐山乐亭张氏纸业C级（黄板含量50%以上）1460元/吨，C1级（黄板含量30%以上）1410元/吨。广东地区混合废纸（统货）价格约1205元/吨。
整体趋势： 2月5日全国废纸价格以跌为主，天津、河北、辽宁、山东、广东等地多家纸厂下调废纸收购价10-50元/吨。春节前后废纸回收量下降，纸厂按需调整价格，整体市场交投清淡。
四、纸浆价格
针叶浆： 2月5日山东地区针叶木浆市场均价为5400元/吨，较2月2日下降1.22%。具体品牌方面，银星报价5370-5380元/吨，月亮5270-5280元/吨，太平洋5300元/吨，凯利普5480-5500元/吨，北木5620-5630元/吨。针叶浆受制于下游需求疲软及其较强的金融属性，价格延续跌势。
阔叶浆： 2月5日山东地区阔叶木浆市场均价为4600元/吨，较2月2日下降0.36%。具体品牌方面，小鸟、新明星4550-4560元/吨，鹦鹉、金鱼4570-4580元/吨，明星4600元/吨。阔叶浆凭借外盘成本支撑，有效对冲了浆价下滑幅度。
本色浆： 金星报收4920-5020元/吨，近期价格相对稳定，但需求不足，预计1-3月价格可能逐步转弱。
化机浆： 昆河报收3850-3900元/吨，价格保持平稳，供需相对平衡，预计短期先稳后降。
市场概况： 当前国内港口库存压力不减，截至2月5日中国纸浆主流港口样本库存量为218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，连续五周呈现累库走势。终端市场需求提振不足，进口浆纸市场交投转入僵持。
五、纸浆期货
2月5日上期所纸浆期货主力合约（SP2605）开盘价5340元/吨，收盘价5254元/吨，最高价5340元/吨，成交量20.17万手，持仓285,275手。近期纸浆期货价格震荡下探，对市场心态起到压制作用，盘面呈现弱势整理格局。预计短期将在5250-5390元/吨区间震荡整理为主。
六、市场核心要点
供应端： 春节前后造纸行业进入传统淡季，多家头部纸企发布停机检修计划。玖龙纸业九大基地、山鹰国际七大基地、理文纸业等均安排了不同时长的停机检修，主动收缩产能以缓解库存压力。纸浆港口库存连续累库，供应端压力仍存。
需求端： 终端市场需求提振不足，下游原纸市场因品类不同而表现不一。受益于季节性需求支撑及成本攀升，木浆生活用纸与白卡纸价格维持偏强运行；而铜版纸及木浆双胶纸则因需求提振不足，价格偏弱运行。包装纸下游电商、物流需求进入传统淡季，订单量减少。
成本端： 木浆成本维持高位，Suzano宣布2026年2月亚洲市场价格上涨10美元/吨，外盘报价延续提升，对浆价形成底部支撑。废纸价格持续下行，累计降幅达260-400元/吨，包装纸成本支撑减弱。
政策与宏观： 人民币汇率走强带来进口原料成本下降，有利于缓解造纸企业成本压力。行业"反内卷"背景下，头部企业主动调控供给以稳定价格。
七、后市展望
短期（1-2周）： 春节前后市场交投清淡，纸价以稳为主。包装纸受废纸价格下跌和需求疲软影响，价格承压；文化纸受木浆成本支撑，价格相对稳定。纸浆期货预计维持区间震荡，现货价格延续疲软局面。
中期（1-3个月）： 随着节后复工复产，下游需求有望逐步恢复。3月2日起玖龙纸业牛卡、瓦楞纸等主要包装纸种计划上调50元/吨，涨价落实情况需关注下游真实订单情况。白卡纸、文化纸在成本压力下仍有涨价诉求，但落实程度取决于需求恢复情况。
浆价走势： 一季度进口木浆现货市场预计先强后弱。春节前受旺季支撑、外盘成本上升影响，浆价或保持偏强；春节后受需求下滑及原纸盈利低迷拖累，浆价或呈现冲高后震荡回落态势。
八、综合分析
2026年2月5日造纸市场整体呈现"淡季平稳、分化明显"的特征。包装纸与废纸系产品价格承压下行，主要受需求疲软和废纸价格下跌双重影响；木浆系产品（白卡纸、文化纸）受成本支撑价格相对坚挺。
从产业链角度看，当前行业面临"高库存、弱需求、成本分化"的三重压力。废纸系包装纸库存压力较大，企业通过停机检修主动控产；木浆系产品受进口木浆成本高企支撑，纸企挺价意愿强烈。
从市场策略看，头部企业采取"停机+涨价"组合拳进行预期管理，既稳定了市场心态，也为节后市场复苏预留空间。这种主动调控反映出行业从"规模扩张"向"质量效益"转型的趋势。
值得关注的是，不同纸种间的分化格局日益明显：具备"林浆纸一体化"布局的龙头企业在成本控制和定价权方面优势明显；深耕细分市场的特色企业在高端特种纸领域抗周期能力更强；而缺乏成本与产品优势的中小产能面临更大的生存压力。
九、涨价函
近期主要涨价函汇总：
玖龙纸业： 宣布自2026年3月2日起，牛卡纸、瓦楞纸等主要包装纸种价格普遍上调50元/吨。这是玖龙在春节后首次发布涨价通知，涉及东莞、天津、重庆、沈阳等九大基地。
前期涨价函（2025年12月-2026年1月）：
白卡纸阵营： 博汇纸业、APP（中国）、万国纸业、亚太森博、联盛浆纸等企业宣布自2026年1月1日起，白卡纸、铜卡纸、食品卡等产品上调200元/吨。宜宾纸业食品包装原纸全系产品同步上调200元/吨。
文化纸阵营： 太阳纸业、银河瑞雪纸业宣布自2026年1月1日起，文化纸全系产品（双胶纸、铜版纸等）上调200元/吨。APP（中国）工业用纸产品统一上调200元/吨。
包装纸阵营： 五洲特纸、湖北荣成宣布白犀包装纸、再生纸/瓦纸上调50元/吨。太仓玖龙灰底白板纸小幅提价50元/吨。
涨价原因： 各纸厂普遍表示，涨价主因是木浆、能源、物流等综合运营成本上升，当前产品价格严重背离实际使用价值，亟需通过价格调整保障正常运营与产品质量。特别是木浆系产品，受进口木浆外盘持续提涨影响，成本压力更为刚性。
市场反应： 涨价函发布后，市场心态得到一定修复，但实际落实程度有待观察。下游包装企业需提前做好生产安排和原料储备，关注涨价落实情况。