安青袖八卦：成品纸稳中僵持，废纸南北分化，浆市高库存承压，文化纸涨价函密集待发但落地存疑。
一、包装用纸
箱板纸：2月4日箱板纸市场价格呈现震荡格局。根据最新市场数据，箱板纸参考价约3780元/吨（2025年2月14日数据，2026年2月价格延续此水平并小幅波动）。具体分区域看：华东地区AA级箱板纸出厂含税价约3800-4000元/吨，A级约3600-3800元/吨；华南地区AA级约3750-3950元/吨，A级约3550-3750元/吨；华北地区AA级约3700-3900元/吨。山东地区大型纸厂AA级箱板纸出厂价参考3780-3850元/吨，A级3580-3680元/吨。整体市场受废纸价格波动及下游需求恢复缓慢影响，价格以稳中小幅震荡为主。
瓦楞纸：2月4日生意社瓦楞原纸基准价为2680.00元/吨（此为高强瓦楞原纸参考价）。实际市场主流成交价：华东地区高强瓦楞纸120g出厂价约2800-3000元/吨，华南地区约2750-2950元/吨。山鹰纸业发布停机检修计划，湖北基地PM22、PM23停机10天，广东基地PM51、PM52停机7天，供应端收缩推动瓦楞纸价格稳中偏强运行。
白板纸：2月4日白板纸市场价格持稳，主流成交价维持在3500-3800元/吨区间。具体报价：广东理文造纸AA级250g灰底白板纸出厂电汇含税参考价3690-3780元/吨，300g规格3680元/吨，350g规格3580元/吨；A级240g规格3540元/吨，AAA级4190元/吨。太仓玖龙江龙灰底白板纸240g市场价约3937元/吨，地龙灰底白板纸250g/300g约4087元/吨；重庆玖龙海龙灰底白板纸300g/350g约4187元/吨，江龙200g规格4337元/吨。整体市场2月有拉涨计划，但实际执行需观察下游接受度。
白卡纸：2月4日生意社白卡纸基准价为4353.33元/吨，与月初持平。该价格处于一年中低位水平，年度价格区间为4286.67-4570.00元/吨，当前价格距离底部仅66.66元，距离顶部尚有216.67元空间。白卡纸与白板纸价差约700-800元/吨，替代效应持续存在。
二、文化用纸
双胶纸与铜版纸：文化用纸市场延续清淡态势。铜版纸主流成交价约5600元/吨，双胶纸约5412.5元/吨。下游印刷企业按需采购，库存压力尚可，但终端订单增量有限，纸厂以稳价出货为主。值得注意的是，多家纸企已发布3月1日起文化纸涨价200元/吨的涨价函，包括太阳纸业、APP中国、博汇纸业、亚太森博等，预计短期价格将稳中探涨。
三、废纸行情
A级废纸（黄板纸）：全国市场呈现南稳北降格局。华北地区：河北保定泽裕纸业A级1480元/吨（下调20元），天津玖龙A级1490元/吨（下调20元），山西强伟A级1530元/吨。华东地区：山东淄博仁丰A级1550元/吨（下调），江苏徐州建平A级1620元/吨（黄板含量85%以上），安徽宣城万里A级1550元/吨（上调20元）。华南地区：广东东莞金田一级纸1590元/吨（下调20元），东莞玖龙A级1630元/吨，广东理文一级1640元/吨。西南地区：重庆玖龙A级1460元/吨（下调20元），四川乐山玖龙A级1560元/吨。
B级废纸：河北保定泽裕B级1400元/吨，天津玖龙B级1450元/吨，山东仁丰B级1510元/吨，江苏建平B级1560元/吨（啤酒箱、灰黄板），广东金田大统纸1560元/吨，重庆玖龙B级1420元/吨。
混合废纸：天津玖龙大统货1440元/吨，湖北玖龙大统货1530元/吨，广东金田统货A级1520元/吨、统货B级1490元/吨、统货C级1460元/吨，重庆玖龙大统货1380元/吨、小统货1270元/吨。
四、纸浆价格
针叶浆：山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4700-5600元/吨，价格较上一工作日持稳。其中山东银星报价5370-5380元/吨，凯利普报价5450元/吨，北木报价5600元/吨。Suzano宣布2026年2月亚洲市场价格上涨10美元/吨，外盘报价延续提升态势。
阔叶浆：阔叶浆价格区间约4200-4600元/吨，针阔叶价差维持在800-1000元/吨水平。巴西Bracell、Suzano等浆厂供应端消息持续影响市场情绪。截至2025年2月14日，阔叶浆价格为4945.91元/吨，较年初上涨267.5元/吨。
本色浆与化机浆：本色浆参考价约4000-4300元/吨，化机浆参考价约3633元/吨，整体供应宽松，需求端采购节奏平稳。
五、纸浆期货
纸浆期货主力合约SP2505前结算价5300元/吨，收盘价5276元/吨，整体下跌0.45%。期现价差方面，山东银星现货升水期货约100元/吨，期货贴水格局延续。仓单总量持续累积，截至1月29日主要地区及港口周度纸浆库存量211.99万吨，环比上升4.96%，库存压力对期货价格形成压制。
六、市场核心要点
供应端：国内纸厂节后陆续复产，但开工率尚未完全恢复。山鹰纸业等龙头纸企发布停机计划，瓦楞纸供应端出现阶段性收紧。进口纸浆方面，2025年12月纸浆进口总量311.3万吨，环比减少4.1%，同比减少3.8%，但欧洲港口木浆库存总量150.86万吨，环比增加8.6%，全球浆市供应整体宽松。
需求端：包装纸下游纸箱厂、彩印厂节后补库意愿一般，以消化节前库存为主。文化纸终端需求持续疲软，教辅教材招标尚未大规模启动，社会订单零散。白卡纸下游烟包、药包、食品包装需求稳定，但增量有限。
成本端：废纸价格南北分化，北方市场受降雪天气及物流影响价格承压，南方市场相对稳定。成品纸方面，箱板纸吨毛利约689元/吨，处于盈利状态；白卡纸吨毛利约-423元/吨，仍处于亏损状态。
库存端：纸浆港口库存持续累积至212万吨附近，处于历史同期偏高水平。成品纸方面，截至2025年1月31日，白卡纸月度社会库存1520千吨（环比+2.7%），企业库存544千吨（环比+20.35%）；白板纸月度企业库存751千吨（环比+1.76%），社会库存1131千吨（环比-1.91%）；箱板纸月度企业库存1042千吨（环比+34.49%），社会库存1865千吨（环比-4.26%）；瓦楞纸月度企业库存562.7千吨（环比+40.6%），社会库存1100千吨（环比-3.75%）。
七、后市展望
短期（1-2周）：包装纸市场受停机检修及成本支撑影响，价格有望维持坚挺，但上涨空间受制于需求恢复缓慢。废纸市场北方或延续弱势，南方以稳为主。文化纸市场缺乏需求 catalyst，价格大概率横盘整理，等待3月涨价函执行。纸浆期货受高库存压制，预计维持5200-5400元/吨区间震荡。
中期（1-3个月）：随着"金三银四"传统旺季临近，包装纸需求有望回暖，白卡纸、瓦楞纸价格存在探涨可能。文化纸需关注教辅教材招标进度，若需求集中释放，价格或小幅上行。白板纸市场预计全年维持震荡整理态势，月均价将在3281-3442元/吨之间波动，高峰或出现在三月，低谷在七月。
八、综合分析
2026年2月4日纸业市场呈现"成品纸稳、原料分化、期货承压"的特征。包装用纸在龙头纸企停机及成本支撑下表现相对坚挺，箱板纸价格约3780元/吨，白板纸约3500-3800元/吨，白卡纸约4350元/吨，三者价差结构合理。文化纸受制于终端需求疲软，但涨价函密集发布形成价格支撑。废纸市场区域分化明显，北方降价、南方维稳，反映出物流及天气因素对区域供需的扰动。纸浆市场高库存与外盘提价博弈，期货价格贴水现货，短期建议关注库存去化节奏及下游纸厂采购意愿变化。
九、涨价函
近期主要涨价函汇总：
文化纸涨价函（3月1日起执行）：
太阳纸业：所有文化纸在现有价格基础上每吨上调200元
APP（中国）：金东、金海所产铜版、非涂类各纸种价格上调200元/吨
博汇纸业：非涂类纸品价格上调200元/吨
亚太森博：双胶纸和静电复印纸价格上调200元/吨
五洲特纸：所有文化纸价格上调200元/吨
华劲集团：所有文化纸价格上调200元/吨
玖龙纸业：全木浆文化纸系列产品价格上调200元/吨
包装纸涨价计划：
广东理文造纸：计划2月6日起上调白板纸价格，具体幅度待公布
山鹰纸业：通过停机检修（湖北基地停机10天、广东基地停机7天）收缩供应，推动瓦楞纸价格上涨
纸浆外盘提价：
Suzano（巴西）：宣布2026年2月亚洲市场针叶浆价格上涨10美元/吨，延续外盘提价策略