安青袖八卦：纸厂快放假了，客户也跑光了，市场基本"躺平"。真正的戏在年后——3月能不能涨起来，看需求给不给面子，看库存能不能降下来。现在全是纸厂的"预期管理"，停机保价+涨价函预热，就为春节后那一波。
一、包装用纸
箱板纸： 华北地区A级箱板纸参考价格约3800-4000元/吨，华东地区AA级箱板纸参考价格约3900-4100元/吨。2月10日市场呈现节前清淡收尾态势。受春节临近影响，下游包装企业陆续放假，需求大幅萎缩，市场交投几近停滞。纸厂方面，玖龙、理文、山鹰等龙头企业在1-2月安排大规模停机检修，主动收缩供应。其中玖龙纸业八大基地一季度预计减产约31万吨，理文纸业广东基地5台纸机于2月2-23日停机15-22天，预计减产箱板瓦楞纸9.3万吨。建晖纸业东莞基地四台纸机于2月13-25日停机，广西基地两台纸机从2月14日起停机10天，预计减产6.8万吨包装纸。节前市场价格基本稳定，但成交寥寥，呈现"有价无市"状态。
瓦楞纸： 2月10日生意社瓦楞原纸基准价为2680.00元/吨，与前期持平。市场已进入节前收尾阶段，下游三级厂多数停工，采购停止。纸厂以处理库存、回笼资金为主，价格维持稳定但无实际成交。山鹰国际国内7大基地12台瓦楞纸机已在1月1-13日完成轮停，削减供应约10.8万吨，节前供应压力有所缓解。
白板纸： 2月10日华中市场白板纸均价3105元/吨，环比持平。河南地区250g地龙白板纸低端价格3910元/吨，高端价格3960元/吨；湖北地区240g汇丰白板纸价格3010-3110元/吨。节前市场交投清淡，经销商多已停止出货，纸厂执行前期订单为主。建晖纸业计划减产2.8万吨灰底白板纸，理文纸业计划减产3万吨灰底白板纸，供应端主动收缩。
白卡纸： 2月10日生意社白卡纸基准价4353.33元/吨，与2月1日持平，价格已连续多日维持稳定。无锡金匮汇包装材料有限公司报价显示，230g-400g白卡纸价格4610元/吨。节前市场基本停滞，但纸厂涨价函已发布，博汇纸业、APP（中国）等宣布自1月1日起上调200元/吨，为节后市场预热。
二、文化用纸
双胶纸： 2月10日市场基本稳定，纸企报盘多数稳定，个别存在商谈空间。山东地区70g本白双胶纸如意品牌报收4400元/吨，牡丹品牌报收4400-4500元/吨，天阳品牌报收4450-4500元/吨。临近春节，部分中小型印厂开工下滑，原纸消耗减缓，对纸价支撑有限。教辅教材招标已收尾，社会单需求未见起色，未出现节前备库现象。企业库存142.2万吨，环比涨幅1.1%，产能利用率51.4%，较上期上升3.5%。
铜版纸： 2月10日市场价格偏弱运行，需求提振不足。近期铜版纸价格自高位回落，从4300元/吨跌至4100元/吨以下。铜版纸生产企业库存39.7万吨，环比增幅2.1%，产能利用率62.0%。节前市场交投清淡，下游印刷企业多已放假，采购停止。头部纸企已发布100-200元/吨涨价函，但节前执行困难，预计节后落实。
三、废纸行情
A级废纸（黄板纸）： 2月10日全国市场呈现节前停收态势。广东东莞玖龙纸业A级废黄纸到厂价格1550元/吨（2月9日下调30元/吨后保持稳定）；天津玖龙纸业A级箱板纸收购价格1450元/吨（2月7日下调20元/吨）；福建泉州玖龙纸业A级纸价格1490元/吨（2月10日下调30元/吨）。河北保定鼎泰纸业A级废纸到厂价1450元/吨（2月10日下调30元/吨）。随着春节临近，打包站陆续放假，废纸收购基本停止，价格调整意义不大。
B级废纸： 价格跟随A级同步下调后企稳。天津玖龙纸业B级1410元/吨，河北邢台柏乡华兴纸业80%黄板1370元/吨，山东德州平原汇胜纸业COCC11#执行1490元/吨（2月10日下调30元/吨），江苏丹阳长丰纸业B级1460元/吨（2月10日下调20元/吨）。节前市场已进入休市状态。
混合废纸： 价格持稳。天津玖龙纸业大统货1400元/吨，C级1360元/吨，D级1280元/吨；广东东莞玖龙纸业大统货1510元/吨，C级1470元/吨，D级1440元/吨。河南新乡亨利纸业C级1430元/吨。节前废纸收购基本停止，市场进入假期模式。
四、纸浆价格
针叶浆： 2月10日现货市场贸易商继续松动报盘，价格下跌10-50元/吨，呈现节前清淡特征。山东地区银星针叶浆报收5300-5320元/吨，较前期下跌约20元/吨；月亮、太平洋品牌报收5250-5270元/吨；雄狮、马牌报收5280-5300元/吨；凯利普报收5450-5480元/吨；北木报收5550元/吨。布针报收4670-4680元/吨，乌针报收5100-5130元/吨。针叶浆周均价约5270元/吨，较1月初呈现弱势格局。Arauco公布2月报价，针叶浆银星平盘710美元/吨。
阔叶浆： 2月10日现货市场成交不旺，部分下游纸企存刚需、压压采浆意愿，价格下跌10-50元/吨。山东地区金鱼阔叶浆报收4550-4560元/吨，明星报收4580元/吨，鹦鹉报收4550-4560元/吨；小鸟、新明星报收4530-4540元/吨；阿尔派报收4450-4460元/吨；乌斯奇、布拉茨克报收4350-4400元/吨。阔叶浆周均价约4530元/吨，较1月初震荡下跌2.11%。Arauco阔叶浆明星上调至600美元/吨。
本色浆： 2月10日市场需求仍显疲软，山东及江浙沪市场价格下跌20-30元/吨。金星本色浆报收4900-4920元/吨，较前期4950-5000元/吨有所下滑。市场交投偏缓，价格僵持盘整运行。
化机浆： 2月10日市场缺乏批量成交，价格横盘运行。昆河化机浆报收3850-3900元/吨，与前期基本持平。国产低端化机浆价格约2700元/吨。化机浆样本产量23.9万吨，较上周期增产0.2万吨，供应相对充足。湛江中纸40万吨化机浆项目已于2025年11月提前投产，实现对公司白卡纸生产线部分自主供浆，同类浆种替代率接近80%。
五、纸浆期货
2月10日纸浆期货市场延续弱势震荡格局，呈现节前特征。主力合约SP2605前结算价5252元/吨，收盘价5200元/吨，整体下跌0.99%。纸浆期货05合约报收5200点，较前期下跌。持仓方面，纸浆前20名期货公司多单持仓21.83万手，空单持仓24.02万手，多空比0.91，净持仓为-2.19万手，显示市场偏空氛围较浓。
仓单量方面，上期所纸浆期货仓单录得142447吨，较上一交易日持平；最近一周累计增长1005吨，增长幅度0.71%；最近一个月累计增长11393吨，增长幅度8.69%，显示库存压力持续增加。截至2月5日，SP03合约持仓量11970手，SP05合约持仓285,275手。
技术面看，纸浆期货主力合约月K线处于2022年以来的震荡收敛走势，连续两个月下跌，跌破月度20和60均线，走势偏弱。关注5500元支撑的有效性，若向下突破，可能会下探至5000元附近。
六、市场核心要点
供应端： 纸浆市场供大于求格局不变，港口连续5周累库。截至2026年2月5日，中国纸浆主流港口样本库存量218.2万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%。国产阔叶浆产量24.9万吨，化机浆产量23.9万吨，均较上周期有所增加。包装纸方面，玖龙、理文、山鹰等龙头纸企在2026年1-2月安排大规模停机检修，预计减产约27-31万吨包装纸，主动收缩供应以稳定市场。
需求端： 春节前夕终端市场需求大幅萎缩，下游纸厂多数已完成原料备货，采购清淡。包装纸方面，电商物流停运、出口企业放假，需求降至冰点；文化纸方面，教辅教材招标已收尾，社会单需求未见起色，印厂开工下滑；生活用纸方面，部分企业安排检修，停机时长7-20日不等。整体看，春节假期效应显著，市场购销活跃度降至历史低点。
成本端： 原材料价格呈弱势格局。针叶浆和阔叶浆最新外盘价报平或微涨，对浆价的支撑减弱。人民币升值有利于降低进口纸浆成本。煤炭等能源价格整体呈下行态势，成本端压力有所缓解。
政策端： 中央层面持续推进造纸行业"内卷式"竞争的综合整治，通过引导行业产能优化、规范市场竞争秩序，推动行业从"价格战"向"价值战"转型。
七、后市展望
短期（春节期间）： 纸浆市场预计延续清淡局面，核心矛盾在于高库存与零需求的持续博弈。针叶浆、阔叶浆价格弱势震荡，市场"有价无市"。包装纸、文化纸市场基本休市，价格维持稳定但无成交。废纸收购基本停止，市场进入假期模式。
节后（2月下旬-3月）： 随着节后复工复产，市场将逐步恢复。包装纸市场受玖龙等龙头3月2日涨价函推动，价格有望小幅上移。文化纸市场受教辅材料印刷支撑预计阶段性好转，纸厂补库或增加。白卡纸、生活用纸在"3.8"促销节备货需求带动下，价格或小幅上涨。但需警惕新增产能释放对市场的冲击。
中期（3-6月）： 随着"金三银四"传统旺季到来，下游备货积极性有望提升。文化纸受教辅材料印刷支撑预计阶段性好转。白卡纸、包装纸在消费旺季带动下需求预期改善，价格或小幅上移。但2026年预计有文化纸产能约120万吨、包装纸产能约200万吨投放，供应压力仍存。
八、综合分析
当前造纸行业呈现"供需双弱、节前清淡"的格局：
纸浆市场： 供应压力大于需求，港口库存连续累库，价格处于寻底阶段。期货盘面底部基本确认，但反弹高度有限。针阔叶价差高位下，阔叶浆替代需求增加，针叶浆需求减少。节前市场"有价无市"，交投清淡。
包装纸市场： 废纸系包装纸受春节放假影响，需求降至冰点，叠加废纸价格下跌，企业选择淡季控产稳市。龙头纸企通过"停机+涨价"组合拳主动调控市场，预计节后价格以稳为主，3月后随着需求恢复有望小幅上涨。
文化纸市场： 木浆成本占比高，受纸浆价格波动影响大。当前价格处于相对低位，企业提价意愿强烈。节前市场交投清淡，未出现节前备库现象，预计节后随着教辅教材需求释放，价格有望修复。
白卡纸市场： 产能扩张放缓，强供应、弱需求矛盾仍存。上半年产销压力偏大，纸价震荡下行为主；下半年进入传统需求旺季，市场或呈震荡上涨行情。
九、涨价函
近期主要涨价函汇总（节前发布，节后执行）：
玖龙纸业： 九大基地宣布自3月2日起，牛卡、瓦楞纸等主要包装纸种价格普遍上调50元/吨。此前1月份重庆基地灰底白板纸已分两次上调共100元/吨，瓦楞纸价格上调50元/吨。
山鹰纸业： 2025年12月29日至2026年1月5日，广东、湖北、福建基地瓦楞纸、T纸等产品分阶段上调50元/吨。
理文造纸： 广东基地2月2日至23日停机检修期间，产品价格维持稳定，前期已进行小幅提价。
太阳纸业： 2026年1月1日起，文化纸全系产品上调200元/吨。
博汇纸业、APP（中国）： 2026年1月1日起，所有工业用纸产品统一上调200元/吨；2月底3月初计划再次上调白卡纸价格200元/吨。
万国纸业、亚太森博、联盛浆纸： 白卡、铜卡、食品卡等产品自2025年12月中下旬起涨价200元/吨，2026年2月底3月初计划再次上调200元/吨。
宜宾纸业： 食品包装原纸全系产品同步上调200元/吨。
涨价动因分析： 此轮涨价主要受三方面驱动：一是木浆、能源、物流等综合成本高企，当前售价严重背离产品价值，企业亟需通过价格调整保障正常运营；二是龙头纸企响应"反内卷"政策号召，主动调控供应节奏，优化产品结构，从"价格战"向"价值战"转型；三是停机检修减少市场供应，人为制造货源紧张预期，为涨价提供支撑。预计春节后200元/吨涨价落地确定性较高，但具体执行力度仍需观察下游接受度。