安青袖八卦：大多数人把涨价函当强势信号看，但发函这个动作本身就是弱势证据——真能涨价的行情不需要提前预告，直接改价签就行；需要敲锣打鼓通知全世界的涨，都是求着下游配合的涨。

一、包装用纸

箱板纸：3738（卓创全国主流市场均价，9月16日3738.40，微涨1.40）；低端箱板参考：山东泰安泰和9月16日起A级2020、B级1920（下调30）。

瓦楞纸：约3106（三源平均）。百川盈孚9月17日3184，持平，玖龙涨价函情绪消化后纸企报价多守稳；生意社9月17日基准价3055，持平；卓创9月16日3078。

白板纸：3615（卓创9月16日，跌0.35%）。

白卡纸：约3916（三源平均）。百川盈孚9月17日市场均价3825，持平；生意社9月17日参考价4073；卓创9月16日3849。

二、文化用纸

双胶纸：现货主流维稳，9月17日山东、江苏、福建等市场报价持平，纸企正常排产、接单一般；合规窗口内无公开更新的全国均价数值，故不引用超期均价。参考：双胶纸期货OP主力9月16日收报3798（跌2）。

铜版纸：4593（百川盈孚9月16日市场主流均价，持平）；9月17日福建、山东青州市场报价延续平稳。

书写纸：约5600（经销商挂牌参考价，9月15日口径）。

轻型纸：约5900（65—100g经销商挂牌参考价，9月15日口径）。

新闻纸：国产一级约5300、二级约4800、进口约4800（百川盈孚最新口径；进口货源收紧，国产纸份额提升）。

三、废纸行情（到厂价）

国废综合：生意社9月17日废纸基准价1958。

A级：约1824（五厂平均，9月15—16日报价）。河北保定泽裕1880（9月15日起上调30）；江苏常熟理文一级1990（9月15日起上调20）；湖北长江汇丰一级1780（9月16日起上调20）；山东枣庄华润细板A级1780（9月16日）；山东淄博贵和A级1690（9月15日起下调10）。

B级：约1725（四厂平均）。常熟理文二级1760（9月15日）；长江汇丰二级1740（9月16日）；枣庄华润细板B级1740（9月16日）；淄博贵和B级1660（9月15日）。

混合废纸（统货/花包）：约1680。长江汇丰花包1680（9月16日）；常熟理文三级1680（9月15日）；重庆玖龙国废混合杂纸1450（9月12日起，为窗口内最低参考）。

四、纸浆价格

针叶浆：约4875。生意社9月17日基准价4850，跌1.02%；山东银星4900（9月16日，上调50）。

阔叶浆：4600。生意社9月17日基准价4600，持平；山东金鱼4600（9月16日）。

本色浆：约5575。金星5600（9月16日）；卓创9月16日5550。

化机浆：3800。昆河3800（9月16日，持续持平）。

五、纸浆期货

纸浆主力（SP主连）9月17日收盘4740，跌1.66%，五日跌0.96%；夜盘回升至4760附近，成交10.75万手、持仓21.57万手。

基本面配套数据：截至9月17日纸浆主流港口样本库存216.5万吨，较上周去库9.8万吨（-4.3%）。

六、市场核心要点

玖龙第三轮涨价预告已出：太仓、沈阳、天津、河北基地计划10月9日起牛卡、瓦楞部分纸种再涨30元/吨；第二轮再生牛卡50元/吨正处落地期（东莞、太仓9月16日，泉州、重庆9月18日，湖北9月19日）。

涨价函情绪已被消化，9月17日瓦楞纸、箱板纸报价普遍守稳，下游包装厂节前补库节奏放缓。

纸浆港口库存单周去库9.8万吨，但期货盘面仍跌1.66%，机构判断短期区间震荡。

海外同步：美国国际纸业、PCA等9月上调箱板纸价格，全球包装纸处于同一成本与旺季叙事。

资本市场：9月17日恒丰纸业涨停，造纸印刷板块资金净流入超12亿元；香港金管局同日加息25个基点，宏观流动性边际收紧。

白卡纸需求仍弱，下游食品、包装订单有限，刚需采购为主；文化纸继续磨底。

七、后市展望

短期（9月下旬）：中秋国庆备货尾声叠加玖龙、山鹰、荣成等20余台纸机即将集中停机，包装纸供给阶段性收缩，瓦楞、箱板纸价易涨难跌，但下游补库已趋谨慎，涨价落地幅度大概率打折，预计稳中偏强、幅度30—50元/吨。中期（10月）：玖龙10月9日第三轮提价能否兑现，取决于长假后终端订单回流情况；文化纸方面福建60万吨双胶纸新产能投放在即，叠加出版招标收尾，双胶纸仍存阴跌风险；纸浆供需宽松未改，维持区间震荡判断。

八、综合分析

当前纸市是典型的"成本推涨、需求拖后腿"格局：废纸、煤炭、化工辅料成本上行给了龙头纸企连发三轮涨价函的底气，9月中旬起区域中小纸厂跟进上调50元/吨已形成扩散效应；但终端包装、印刷需求恢复偏慢，成品纸成交价涨幅明显小于发函幅度，白卡纸、双胶纸甚至仍在阴跌。供给端成为眼下最大的变量——国庆期间玖龙七大基地20多台纸机、山鹰9台、荣成6台集中停机，缩量保价意图明确。浆纸联动上，针叶浆现货小幅松动而阔叶浆坚挺，港口去库对盘面形成托底。整体判断：包装纸强于文化纸、废纸系强于木浆系的结构行情将延续到10月中旬。

九、涨价函（9月在执行/已发函）

玖龙纸业：第一轮瓦楞纸——东莞、太仓9月10日、泉州9月12日、天津和河北9月14日起统一上调50元/吨；第二轮再生牛卡——东莞、太仓9月16日，泉州、重庆9月18日，湖北9月19日起上调50元/吨；第三轮预告——太仓、沈阳、天津、河北基地10月9日起牛卡、瓦楞部分纸种上调30元/吨。

玖龙沈阳基地：9月16日起瓦楞纸上调50元/吨；天津、河北基地9月21日起再生牛卡上调50元/吨。

江苏金田纸业：跟涨环保牛卡和高强瓦楞50元/吨。

安徽林平：9月14日起所有瓦楞纸和箱板纸上调50元/吨。

山东仁丰：9月12日起瓦楞纸（所有克重）上调50元/吨。

锦宝石新材料：9月14日起瓦楞纸所有克重上调50元/吨（含已接未完成订单）。

联盛纸业（龙海）：9月15日起高瓦上调50元/吨。

河北汉高：9月14日起所有瓦楞纸上调50元/吨。

柏乡华兴：9月14日起高强瓦楞上调50元，9月16日起箱板纸上调50元。

海外：美国国际纸业、PCA 9月上调箱板纸价格。

十、停机函（9月下旬—国庆）

玖龙纸业：旗下七大基地国庆期间共20多台纸机安排停机检修，停机3—7天，涉及牛卡纸、瓦楞纸、再生纸、白板纸等主流包装纸种；其中天津基地5台纸机10月1日—7日统一停机7天。

山鹰国际：安徽、浙江、宿州三大基地共9台纸机，9月底至10月初停机4—5天，主要影响瓦楞纸、箱板纸。

荣成纸业：平湖、无锡基地共6台纸机，9月24日—10月7日轮流停机3—6天。

四川金田纸业：PM9（9月21—24日、9月30日—10月7日，共12天，灰板纸）、PM10（9月26—29日，4天，灰板纸/纱管纸）、PM11（9月21—25日、9月30日—10月7日，共13天，灰板纸/纱管纸）。