安青袖八卦：涨价函继续发，谁先停手谁先死。
一、包装用纸
箱板纸：再生箱板纸130g华南市场主流报价持稳，华东市场主流报价持稳，华北市场主流报价上调40元/吨。全国主流市场均价参考3628元/吨至3630元/吨区间，较前期呈稳中零星上调走势。
瓦楞纸：AA级高瓦120g华东市场主流报价持稳，华南市场主流报价持稳，华北市场主流报价上调50元/吨。瓦楞原纸参考价2804元/吨，全国主流市场均价参考2817.8元/吨，市场呈稳中局部小幅上行态势。
白板纸：全国主流市场均价3555元/吨，近七日均价3558.57元/吨，市场报价持稳运行，主流品牌白底白板纸240g至290g区间报价参考3040元至3090元/吨。
白卡纸：参考价4156.67元/吨，与5月1日持平，市场主流报价持稳，社会白卡纸250g至400g含税均价参考4560元/吨。
二、文化用纸
双胶纸：全国主流市场均价4625元/吨，70g双胶纸企业含税均价参考5494.3元/吨，市场延续偏弱运行态势，出版与商业印刷需求疲软。
铜版纸：全国主流市场均价4560元/吨，157g铜版纸企业含税均价参考5900元/吨，走势与双胶纸同步，主流价徘徊在4600至4700元/吨附近。
三、废纸行情
A级国废黄板纸：全国主流市场均价参考1660元/吨至1661元/吨，各地纸厂到厂价区间1500元至1750元/吨，华北、华东地区部分纸厂上调20至30元/吨。
B级国废黄板纸：全国主流市场均价参考1450元/吨至1600元/吨，各地到厂价区间1400元至1650元/吨。
混合废纸：全国主流市场均价参考1300元/吨至1500元/吨，C级混合废纸到厂价区间1260元至1470元/吨，花包、统货类价格区间1190元至1450元/吨。
四、纸浆价格
针叶浆：进口针叶浆全国主流市场均价5042.89元/吨，国家统计局监测5月上旬流通领域进口针叶浆价格5043元/吨，较上期下跌17.2元/吨，跌幅0.3%。现货市场主流品牌银星报价5370元至5380元/吨，月亮、马牌报价5360元至5380元/吨，北木报价5550元至5580元/吨。
阔叶浆：全国主流市场均价参考4583元/吨至4593元/吨，较5月1日下降0.22%。现货市场金鱼、鹦鹉报价4650元至4680元/吨，小鸟、新明星报价4600元至4620元/吨，阿尔派报价4500元/吨。
本色浆：全国主流市场均价参考5075元/吨至5100元/吨，金星品牌报价4900元至4920元/吨，市场交投活跃度有限，价格僵持盘整。
化机浆：全国主流市场均价参考3850元/吨至3900元/吨，昆河品牌报价3850元至3900元/吨，供需相对平稳，价格横盘运行。
五、纸浆期货
5月20日，纸浆期货主力合约SP2609收跌1.15%至4996元/吨，当日最高价报5080元/吨，最低价报4988元/吨，持仓量增加39622手至318458手。远月进口成本下移，盘面承压震荡运行。
六、市场核心要点
第一，包装用纸市场呈现分化走势，瓦楞纸及箱板纸局部地区零星上调，白板纸、白卡纸持稳运行，整体市场需求恢复不及预期，下游包装企业按需补库为主。
第二，文化用纸双弱格局延续，双胶纸、铜版纸价格处于近四年低位，高库存压力下价格回升乏力，出版与商业印刷需求疲软难以消化上游木浆产能。
第三，废纸市场稳中偏强，国废黄板纸价格小幅上涨，但涨幅较前期有所放缓，纸厂采购情绪一般，到货量维持刚需水平。
第四，纸浆市场区间内震荡整理，针叶浆现货价格小幅下滑，阔叶浆价格持稳偏弱，港口库存处于高位常态化水平，供应宽松局面未改，下游原纸市场运行清淡对浆市支撑有限。
第五，纸浆期货主力合约跌破5000元关口，空头主导市场情绪谨慎，远月进口成本下移压制盘面反弹空间。
七、后市展望
包装用纸方面，短期原纸及纸板价格维持稳中偏强走势，规模纸企涨价函逐步落地，但下游需求复苏持续性有待观察，预计5月下旬瓦楞纸及箱板纸价格以稳中小幅上调为主，白板纸、白卡纸价格稳定为主。
文化用纸方面，5月需求逐步转淡，在产能宽松情况下缺乏减产将使纸厂内高库存给予价格更大压力，预计双胶纸、铜版纸偏弱运行，价格区间关注3900元至4200元。
废纸方面，国废价格预计维持稳中窄幅波动，纸厂到货量一般，供应商挺价意愿与纸厂压价采购博弈持续。
纸浆方面，短期震荡调整运行，供需僵持下建议关注主要港口出货量变化及宏观情绪变化，针叶浆运行区间关注4900元至5300元，阔叶浆运行区间关注4450元至4650元。
八、综合分析
当前造纸行业处于季节性淡季向旺季转换的过渡期，包装用纸受电商快递、零售等核心需求领域恢复不及预期影响，纸企库存压力攀升，虽然龙头纸企通过涨价函和停机函试图挺价，但实际成交放量有限，价格传导存在阻力。
文化用纸面临学龄人口下降、电子阅读替代等结构性需求下滑，叠加产能持续扩张，行业处于去产能阶段，高成本老线将被迫退出，产能利用率下探至45%至48%。
纸浆市场受全球发运量变化及国内港口高库存影响，价格承压运行，但成本端外盘报价对现货形成一定支撑，预计浆价短期难以出现大幅反弹，将以区间震荡为主。
整体而言，造纸产业链上下游博弈加剧，纸厂利润承压，行业正处于供需再平衡的关键阶段，建议关注6月下游需求边际变化及纸企库存去化节奏。
九、涨价函
玖龙纸业（控股）有限公司东莞基地：2026年5月20日发函，自2026年5月27日起，白面牛卡、涂布牛卡、再生牛卡、瓦楞纸价格上调50元/吨；自2026年6月1日起，玖龙牛卡（特）、玖龙牛卡、海龙优质V牛卡、海龙牛卡、地龙优质V牛卡、地龙牛卡价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司太仓基地：2026年5月20日发函，自2026年5月22日起，地龙再生牛卡、瓦楞纸价格上调50元/吨，江龙再生牛卡价格上调80元/吨；自2026年5月25日起，地龙优质牛卡、地龙牛卡价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司泉州基地：2026年5月20日发函，自2026年5月22日起，瓦楞纸价格上调50元/吨；自2026年5月25日起，再生牛卡价格上调50元/吨；自2026年5月27日起，地龙牛卡价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司重庆基地及乐山基地：2026年5月20日发函，自2026年6月1日起，重庆基地江龙牛卡、江龙再生牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月5日起，重庆基地玖龙优质牛卡、海龙特优牛卡、海龙优质牛卡、瓦楞纸价格上调50元/吨；自2026年6月5日起，乐山基地瓦楞纸价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司天津基地、河北基地：2026年5月20日发函，自2026年5月30日起，天津基地、河北基地地龙牛卡、地龙优质牛卡、地龙优质V牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月1日起，天津基地、河北基地再生牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月3日起，天津基地、河北基地瓦楞纸价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司湖北基地：2026年5月20日发函，自2026年5月28日起，再生牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月1日起，海龙优质系列牛卡、地龙优质V牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月3日起，地龙牛卡价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司北海基地：2026年5月20日发函，自2026年6月1日起，北海基地海龙优质V牛卡、地龙优质V牛卡价格上调50元/吨。
玖龙纸业（控股）有限公司沈阳基地：2026年5月20日发函，自2026年5月30日起，沈阳基地地龙牛卡、地龙优质牛卡、地龙优质V牛卡价格上调50元/吨；自2026年6月1日起，沈阳基地瓦楞纸价格上调50元/吨；自2026年6月3日起，沈阳基地再生牛卡价格上调50元/吨。
东莞建晖纸业有限公司：2026年5月20日发函，自2026年5月27日起，各种等级T类纸、红晖芯纸销售价格上调50元/吨；自2026年6月1日起，优质H2类纸、特级牛卡、优质牛卡红晖牌销售价格上调50元/吨。
湖北荣成再生科技有限公司：2026年5月20日发函，自2026年5月28日起，针对我司所有纸种上调50元/吨。
五洲特种纸业集团股份有限公司：2026年5月20日发函，自2026年5月28日起，针对集团旗下白犀包装纸产品在现有价格基础上上调50元/吨。
永嘉县日鑫纸业有限公司：2026年5月20日发函，自2026年5月21日起，单面涂布白板纸价格在原有价格基础上上调50元/吨。原有未完成订单（包括已付款未发货的）也在此调价范围内，现款发货，不按时付款要求的停止发货。
浙江金华丁丁实业有限公司：2026年5月20日发函，自2026年5月21日起，丁丁1号机和2号机单面涂布白板纸价格在原有价格基础上上调50元/吨，正大规开片加50元/吨，特规开片加100元/吨。
十、停机函
玖龙纸业、山鹰国际及荣成等造纸企业发布了4月至5月的停机检修计划，涉及两家公司旗下多个生产基地，停机时长3天至13天不等，合计影响产能预计约10万吨，预计对包装纸价格短期形成一定支撑。
玖龙纸业多个基地执行月度停机计划，通过减产实际削减产量，试图缓解库存与价格压力。山鹰国际部分基地配合停机检修，调节市场供应量。荣成纸业相关基地亦加入停机行列，协同行业供需平衡。