安青袖八卦：涨不动，跌不深，全行业卡在"高库存、低利润、零信心"的僵局里，等6月电商旺季来破局。
一、包装用纸
箱板纸：全国主流市场均价3628.00元/吨，较上一工作日持平。5月上旬经历连续小幅反弹后，14日进入横盘整理，市场交投氛围趋于谨慎。河北柏乡县华兴纸业、重庆玖龙等发布箱板纸价格计划上调通知，但下游包装厂对后期需求增量信心不足，多消耗前期库存，实际成交以商谈为主。
瓦楞纸：全国主流市场均价2847.50元/吨，较上一工作日持平。山东银河瑞雪纸业自5月11日起已执行瓦楞纸提价50元/吨，带动市场情绪阶段性修复，但需求端跟进力度有限，纸厂走货量一般，价格上行受阻。
白板纸：全国主流市场均价3555.00元/吨，较上一工作日持平。当前市场处于成本压力与需求疲软的僵持博弈之中，纸企开工变化不大，供应量宽裕，终端需求未有明显改善，下游按需采购为主。天津玖龙、重庆玖龙、东莞玖龙、太仓玖龙、山东丰源中盛等多家纸厂14日集中发布白板纸价格计划上调通知，试图维稳市场。
白卡纸：生意社基准价4156.67元/吨，与本月初持平，处于年度低位区间；卓创资讯全国主流市场均价参考3993.00元/吨。白卡纸市场报价整体持稳，行情波动有限，纸厂开工变化不大，市场供应量宽裕，终端需求未有明显改善，下游按需采购为主，近周产量约36.6万吨。
二、文化用纸
双胶纸：全国主流市场均价4625.00元/吨，较前期持平。纸企生产基本稳定，出版招标暂未放量，社会面需求缺乏支撑，下游订单暂无明显改善，业者心态谨慎观望。山东70g本白双胶纸主流品牌报价4300-4400元/吨，广东地区同规格报价4300-4400元/吨。行业产能利用率约54.2%，库存压力较大。
铜版纸：全国主流市场均价参考4570.00元/吨，较前期持平。纸企存在新增检修，行业开工有所下滑，出版招标增量有限，社会面需求表现不佳，近周产量约7.5万吨。市场供需维持宽松弱平衡，纸厂挺价乏力，实单让利普遍，估值持续低位承压。
三、废纸行情
A级黄板纸（国废）：市场主流到厂价1520-1540元/吨。以玖龙纸业各基地为例，到货价根据区域运输成本略有差异，整体维持底部企稳态势。
B级黄板纸：市场主流到厂价1470-1500元/吨。中小纸厂采购价格略低于A级，市场货源供应偏紧，纸厂到货量一般。
混合废纸：市场主流到厂价1390-1450元/吨。受国废回收体系季节性波动影响，混合废纸杂质含量差异导致价格区间较宽，实际成交以质论价。
废黄板纸生意社基准价：1660.56元/吨，较上一工作日上涨0.15%。国废供应偏紧格局未改，对箱板瓦楞纸成本端形成相对坚挺的支撑。
四、纸浆价格
针叶浆：生意社基准价5057.50元/吨，较上一工作日下跌0.11%。现货市场贸易商多数持价观望，个别在出货压力下价格略有松动。山东地区银星报价5030-5050元/吨，布针4650-4700元/吨，乌针4900元/吨，月亮4920-4930元/吨，太平洋4930-4950元/吨，南方松4950-5280元/吨，凯利普5150元/吨，北木5250-5260元/吨。江浙沪市场个别牌号价格松动30元/吨。
阔叶浆：生意社基准价4583.33元/吨。现货市场贸易商存稳盘意愿，但下游询盘积极性有所减弱。金鱼报价4580元/吨，明星4600元/吨，小鸟、新明星4560-4570元/吨，鹦鹉4580元/吨，阿尔派4470-4480元/吨，乌斯奇、布拉茨克4420-4450元/吨。江浙沪市场个别牌号价格略下探10-20元/吨。
本色浆：生意社基准价4853.33元/吨。现货市场金星报价4820-4850元/吨，成交氛围平缓，市场价格暂稳运行。
化机浆：昆河报价3750-3800元/吨。现货市场交投节奏平缓，价格僵持维稳，浆企装置正常区间排产。
五、纸浆期货
上海期货交易所纸浆主力合约SP2609：5月14日收盘价5110元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，跌幅0.12%。当日开盘价5114元/吨，最高价5124元/吨，最低价5080元/吨，成交量10.69万手，持仓量25.33万手，成交额54.54亿元。纸浆期货仓单量20.16万吨，当日增加2121吨。期货盘面近期呈区间震荡走势，上方受港口高库存压制，下方受成本支撑。
六、市场核心要点
第一，包装纸市场经过5月上旬连续小幅反弹后，5月14日全面走稳，箱板纸、瓦楞纸、白板纸全国均价均与上一工作日持平，表明纸厂第二轮提价后市场进入消化期，上下游博弈加剧。
第二，文化纸市场困境更为突出，双胶纸、铜版纸受制于出版招标订单尚未集中放量，社会面需求缺乏支撑，纸企库存压力较大，行业开机率已降至低位，但供需宽松格局仍未扭转，纸厂挺价乏力，实单让利普遍，盈利进一步恶化。
第三，纸浆市场延续供大于求格局，中国纸浆主流港口样本库存量维持在237万吨以上的历史高位，港内出货速度一般，下游四大原纸毛利润整体低迷，原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，刚需补库为主，浆价上行乏力。
第四，废纸价格底部企稳，国废供应偏紧格局对箱板瓦楞纸成本端形成相对支撑，这也是近期瓦楞纸表现略强于其他纸种的核心原因，但废纸涨价幅度受限于成品纸价格传导不畅。
第五，宏观层面，2026年前4月我国外贸进出口同比增长14.9%，出口端制造业需求对包装纸形成一定托底；但国内消费复苏斜率偏缓，4月制造业PMI新订单指数回落，预示工业用纸需求短期内难现强劲反弹。
七、后市展望
短期市场以稳价去库为主基调，价格上下空间均受制约。包装纸领域，6月电商旺季备货启动时点将成为关键变量，若需求回暖配合纸厂停机减产实际执行到位，箱板瓦楞纸或存在小幅探涨空间；反之，若需求落空而供应维持高位，价格可能重回弱势整理。白板纸、白卡纸需观察终端消费复苏力度及纸厂协同涨价落实情况，当前市场供应量宽裕，大幅提价缺乏需求支撑。
文化纸领域，随着教材教辅招标季节临近，出版订单有望阶段性放量，或对双胶纸、铜版纸形成短期需求拉动，但考虑到行业库存基数庞大且社会面需求疲软，价格反弹高度有限，预计以低位企稳为主。
纸浆市场供大于求格局短期难以扭转，港口库存高位运行压制估值上限，预计浆价延续低位区间震荡，针叶浆波动风险相对高于阔叶浆。下游纸厂采购策略仍以随用随采、刚需补进为主，大规模备库意愿不足。
总体而言，5月中下旬市场缺乏趋势性行情驱动，突破性走势需等待下游需求实质性回暖，或行业出现大规模集中停机减产带来的供应收缩。建议密切关注纸厂停机函执行力度、港口库存去化速度及6月电商节备货启动节奏。
八、综合分析
当前造纸市场正处于传统消费淡季向旺季过渡的敏感窗口期，全行业深陷高供应、弱需求、低利润的三角困境。从成本端看，纸浆期货低位震荡、港口库存持续高企，原料端供应宽松导致成本支撑力度有限；废纸价格虽在底部企稳，但国废供应偏紧格局未改，对箱板瓦楞纸的成本支撑相对坚挺，这也是近期瓦楞纸表现略强于其他纸种的核心原因。
从供需格局看，包装纸领域呈现供应充裕、需求疲软的典型淡季特征。箱板瓦楞纸经过5月上旬连续小幅反弹后，5月14日全面走稳，表明白纸厂第二轮提价后市场进入消化期，下游包装厂对后期需求增量信心不足，多消耗前期库存，走货量一般。白板纸、白卡纸同样陷入僵持博弈，纸企开工变化不大，市场供应量宽裕，终端需求未有明显改善，下游按需采购为主，价格上下两难。
文化纸领域困境更为突出。双胶纸、铜版纸受制于出版招标订单尚未集中放量，社会面需求缺乏支撑，纸企库存压力较大，行业开机率已降至低位，但供需宽松格局仍未扭转，纸厂挺价乏力，实单让利普遍，盈利进一步恶化。
从宏观层面看，2026年前4月我国外贸进出口同比增长14.9%，出口端制造业需求对包装纸形成一定托底；但国内消费复苏斜率偏缓，4月制造业PMI新订单指数回落，预示工业用纸需求短期内难现强劲反弹。下游四大原纸毛利润整体低迷，成本传导受阻，纸浆采购意愿普遍偏低，刚需补库为主。
总体而言，5月中旬市场以稳价去库为主基调，价格上下空间均受制约。纸厂通过阶段性停机检修和试探性涨价函来维稳价格、修复利润，但下游接受度有限，实际成交仍以商谈让利为主。突破性行情需等待下游需求实质性回暖，或行业出现大规模集中停机减产带来的供应收缩。
九、涨价函
山东银河瑞雪纸业：自2026年5月11日起，旗下瓦楞纸系列产品在现行价格基础上提涨50元/吨。
山东太阳宏河纸业：2026年5月9日起，箱板纸价格上调30元/吨。
河北柏乡县华兴纸业：2026年5月14日发布箱板纸价格计划上调通知。
重庆玖龙纸业：2026年5月14日发布箱板纸价格计划上涨通知；同日发布白板纸价格计划上调通知。
天津玖龙纸业：2026年5月14日发布白板纸价格计划上调通知。
山东丰源中盛纸业：2026年5月14日发布白板纸价格计划上调通知。
东莞玖龙纸业：2026年5月14日发布白板纸价格计划上调通知。
太仓玖龙纸业：2026年5月14日发布白板纸价格计划上调通知。
十、停机函
东莞金洲纸业：瓦楞纸机于2026年5月6日至5月12日停机检修。
山东丰源中盛纸业：白板纸生产线于2026年5月安排停机检修。
天津玖龙纸业：部分纸机于2026年5月安排停机检修。
重庆玖龙纸业：部分纸机于2026年5月安排停机检修。
东莞玖龙纸业：部分纸机于2026年5月安排停机检修。
太仓玖龙纸业：部分纸机于2026年5月安排停机检修。
注：以上停机信息均为各纸厂根据市场供需及设备维护计划作出的阶段性产能调整，具体复产时间以企业官方公告为准。当前行业停机以中小纸厂及白板纸生产线为主，规模纸厂通过灵活排产控制库存，尚未出现大规模集中停机潮。