安青袖八卦：纸厂一边发涨价函一边偷偷下调废纸收购价——这哪是涨价，这是给下游表演涨价，观众还没买票，后台已经开始拆台了。

一、包装用纸

箱板纸：全国主流市场均价约3880元/吨，日环比基本持平，周内延续小幅上探。玖龙、山鹰等龙头7月中旬连续推涨牛卡50元/吨，湖北基地低克重再生牛卡单次上调80元/吨，为近期最大单笔涨幅。

瓦楞纸：生意社参考价3218元/吨，较7月1日的3094元/吨上涨4.01%，月内已连涨五轮，从7月3日的3126元/吨一路抬升至当前水平。东莞玖龙7月21日起再涨50元/吨，华中、华东市场成交重心持续上移。

白板纸：全国主流均价约3661元/吨，价格持稳。华东B级240g、华南A级250g报价均无变动，供需两淡。

白卡纸：生意社参考价4153.33元/吨，与月初相比仅上涨0.40%，连续多日持平；另一主流机构口径均价约4049元/吨。涨价函发了，价格基本没动，落地率明显低于箱板瓦楞。

二、文化用纸

双胶纸：全国主流市场均价4537.50元/吨，已横盘超过一个月，7月1日头部纸企200元/吨涨价函实际执行受阻，价格原地踏步。

铜版纸：市场主流均价4600元/吨，与前一日持平，淡季僵持格局延续，各大主流纸厂生产稳定，暂无集中停机安排。

书写纸：市场参考价约4600-5000元/吨，无公开调价动作，跟随双胶纸体系横盘。

轻型纸：市场参考价约5000-5600元/吨，出版招标订单尚未集中释放，成交清淡。

新闻纸：市场参考价约4200-4500元/吨，需求持续萎缩，价格长期低位锚定。

（书写纸、轻型纸、新闻纸三类无每日公开权威报价，以上为经销商市场参考区间。）

三、废纸行情

生意社废纸基准价7月23日为1976元/吨，较前一日的1982元/吨回落6元，当日样本区间1900-2050元/吨。

A级黄板纸：全国到厂价参考1900-2050元/吨。高位区间主要由华中、华东大厂撑起，河南鸿翔特级约1990元/吨，嘉兴山鹰A级约2030元/吨。

B级黄板纸：到厂价参考1830-1930元/吨，湖北荆州玖龙B级1830元/吨，河南亨利B级1880元/吨。

混合废纸（大统货）：到厂价参考1700-1850元/吨，河北玖龙大统货约1760元/吨，泉州玖龙大统货1850元/吨。

注意拐点信号：7月22日起天津玖龙下调A级收购价，7月23日景兴纸业、平湖荣成、泉州玖龙、东莞玖龙同日下调废纸收购价，废纸月内首次出现龙头集体松动。

四、纸浆价格

针叶浆：生意社基准价4900元/吨，较月初上涨约2.4%。山东银星现货报4910-4950元/吨，江浙沪约5000元/吨，华南约5030元/吨。加拿大Canfor针叶浆厂永久停产、低价俄针货源出清，贸易商挺价情绪升温。

阔叶浆：生意社基准价4400元/吨，较月初下跌0.75%。低价外盘持续到港，进口出货竞争加剧，江浙沪个别牌号暗降10-30元/吨。

本色浆：市场参考价约5000-5100元/吨，金星报5000-5050元/吨，受包装纸需求支撑相对坚挺。

化机浆：市场参考价约3650-3720元/吨，交投平缓，价格暂稳。

五、纸浆期货

SP2609主力合约7月23日收盘4802元/吨，跌42元，跌幅0.87%；当日最高4854元/吨，最低4784元/吨，成交量11.76万手，持仓量25.08万手，日增仓仅565手。

对比7月8日：主力收盘4670元/吨、持仓约36万手。半个月内盘面涨了近130元，持仓却缩水近11万手，交割月临近，资金明显退场。期限结构上远月SP2701报价约4896元/吨，contango结构维持，市场对四季度预期好于当下。

六、市场核心要点

瓦楞纸是本轮唯一"量价齐实"的纸种，月涨4.01%，玖龙九大基地轮番发函，涨价函密度为年内最高。

文化纸200元/吨涨价函全面遇阻，双胶纸横盘一个月纹丝不动，函是发了，价没跟上。

7月23日废纸端出现龙头集体下调收购价，与原纸涨价函形成方向背离，原料端先于成品端泄气。

针叶浆因海外供给收缩预期走强，阔叶浆因进口到港压力走弱，针阔价差拉大到500元/吨左右。

纸浆期货持仓半月缩减11万手，盘面反弹是空头撤退推动，不是多头进攻。

七、后市展望

包装纸：涨价函余温尚在，但废纸开始松、下游纸箱厂备货意愿低，8月上旬若终端订单不接棒，箱板瓦楞涨势将明显放缓，高价纸种面临回调压力。

文化纸：秋季教辅招标是双胶纸最后的指望，招标落地前横盘为主，200元/吨涨幅年内大概率只能兑现一半。

纸浆：针叶浆供给故事支撑短期偏强，阔叶浆高库存压制难改，浆价整体仍在低位磨底区间，不具备单边大涨基础。

八、综合分析

这轮行情的本质是"函件驱动型上涨"：涨价靠喊，不靠抢。瓦楞纸涨4%是七大基地十几封涨价函堆出来的，而废纸收购价7月23日的集体松动，说明纸厂自己已经对高价原料的承受力投了反对票。更冷的数据在期货市场：价格涨了、持仓跑了，聪明钱在交割月前撤离，留下的是产业客户之间的函件对喊。真正的考验在8月——旺季订单来不来，决定这轮涨价是落地还是落地成盒。

九、涨价函（7月在执行及新发布）

玖龙纸业东莞基地：7月21日起白面牛卡、再生牛卡、瓦楞纸上调50元/吨；7月23日起玖龙牛卡、海龙牛卡、地龙牛卡系列上调50元/吨。

玖龙纸业太仓基地：7月20日起再生牛卡、瓦楞纸上调50元/吨；7月24日起玖龙牛卡、海龙牛卡、地龙牛卡系列上调50元/吨。

玖龙纸业重庆、乐山基地：7月21日起重庆再生牛卡、瓦楞纸上调50元/吨，乐山瓦楞纸上调50元/吨。

玖龙纸业天津、河北基地：7月20日起各档牛卡上调50元/吨。

玖龙纸业湖北基地：7月22日起120克以上地龙牛卡等上调50元/吨，120克及以下地龙牛卡、再生牛卡上调80元/吨。

玖龙纸业北海基地：7月23日起特优质V牛卡、海龙优质V牛卡、地龙优质V牛卡上调50元/吨。

纱管纸板块集中调价：浦江盛宏上调50元/吨；山东仁丰、山西强伟、汇胜集团、秦皇岛恒瑞上调100元/吨，均为7月13-14日起执行。

文化纸7月1日涨价函（执行受阻中）：玖龙、晨鸣、太阳、博汇、金光（金东、金海）、岳阳林纸全系上调200元/吨；亚太森博白卡、双胶纸上调200元/吨。

十、停机函

截至7月23日，市场未见新的规模纸企公开停机函。当前唯一的供给收缩动作是文化纸中小纸机的停机检修增多，属于分散检修性质，不构成集中停机潮。涨价挺价仍是头部纸企的首选工具，停机这张牌本月没人打。