全球纸板产能正在经历一场“冷热交织”的剧烈震荡，呈现出“西方关停、东方扩产”的鲜明对照：

需求疲软与供应过剩并存

2023年全球纸张及纸板需求4.10亿吨，同比下降3.1%；2024年仅小幅回升，但结构性过剩依旧。全球约4,000万吨过剩产能中，亚洲独占2,700万吨，占比近70%，欧洲910万吨，其余地区220万吨。

北美、欧洲持续“关厂裁员”去杠杆

2025年9月底前，国际纸业将永久关闭佐治亚州三座工厂，裁员约1,100人。

Domtar无限期暂停密西西比州 Grenada 纸厂，影响160+岗位。

北美箱板纸2025上半年产量同比下滑3%，出口量暴跌12%。

中国逆周期大扩产，开工率却低至60%

过去五年中国原生纸板产能翻番，成为全球最大来源，但行业平均开工率仅约60%，企业普遍亏损或微利，陷入“越扩越亏”的内卷式竞争。

价格与贸易冲突升级

国内过剩产能以低价涌向印度、中东等地，2025财年Q1印度自华进口纸品同比增28%，引发多国对中国产纸板设置最低进口价或加征关税。

行业整合与并购提速

在需求低迷、资金成本上升背景下，全球造纸巨头更倾向于通过并购提升垂直整合度，而非新建产能；分析师预计新的“跨区域龙头”可能诞生，市场份额有望超越目前的玖龙纸业（≈7%）。

结构性亮点：电商、替塑与循环经济

尽管总量过剩，但电商瓦楞、食品级白卡、替塑折叠彩盒等细分需求仍保持2–4%增速；塑料替代、水性涂层、无塑屏障等技术带动产线升级，成为企业突围的主赛道。

安青袖八卦：全球纸板行业正经历“西方去产能、东方加产能”的再平衡痛苦期，预计高成本、非一体化中小企业将率先被淘汰，拥有资源-能源-物流一体化优势、且能快速切换至高附加值品种的龙头企业，将在本轮震荡中进一步扩大市场份额。