全球面板产能扩张有限、中国关税起作用:虽然外界普遍认为中国面板厂厂商的供给与扩产很惊人，但是这些客观的数字显现，目前国内的面板供给与整机需求仍是相当平衡。事实上，若是考虑2014年有可能增加的供给，在中国国内所有的面板(包含韩国厂商在中国境内的投资)产能约占全球的20%。供需在今明两年都是非常健康的状况下，中国的关税保护政策有望起到帮助中国厂商的作用。目前密切关注若节能补贴政策不延续，则关税是否上调至8%。
面板尺寸向上、获利或有进一步提升空间:从京东方电视面板出货结构看来，主要集中在四种尺寸:26’’，32’’，37’’与46’’。从4Q12与1Q13两个季度的数据来看，尺寸向上转移的趋势是很明确的:26’’占比下滑，而46’’占比上升。去年四季度到今年四月，受惠于节能补贴政策，32’’是最主流的面板尺寸。我们预期这个状况在下半年会改变，46’’与48’’在出货的占比可进一步提升。46’’，47’’与48’’都是八代线所能经济切割生产的尺寸，而今年全球所有新增的产能都是来自八代线并且都是在中国境内，可以预见的是，这些新增的产能会进一步以48’’来应对友达、群创以及乐金在七代线生产的50’’面板。48’’open-cell的利润高于46’’，面板尺寸向上，确实能够进一步提升京东方等国内面板厂的获利空间。
LED产业链反馈:目前看到的状况是1)晶粒厂虽然满载，但是还没有办法涨价。而且若是涨价，室内照明用的LED灯泡在成本上要与节能灯一较高下似乎就更有难度;2)最上游蓝宝石基板确实有看到需求出现变化，近期有传出缺货，因而价格有小涨约3%。来自背光需求的变化，是近期产业关注重点。
投资建议本周电子板块跌幅2.8%，在大盘整体呈现震荡上行格局情况下，跑输大盘2.1个百分点，获利回调明显。其中，安防板块跌幅最大为7.6%，其次为LED板块跌幅7.2%，触摸屏板块跌幅4.9%。我们前期即认为电子行业二季度业绩基本面是略低于预期，业绩增速较一季度回落，近日板块整体风险有所上升，特别是前期涨幅较大的品种，股价存在调整风险(如:歌尔声学（002241）本周跌幅12.5%，欧菲光（002456）13.7%)，这些反应了部分投资人对二季度业绩及毛利率压力的担忧。但三季度开始，随着众多品牌新品发布，苹果、三星产业链将显著拉货，相关个股将取得确定的业绩支撑，我们持续看好相关龙头如歌尔声学三季度的业绩表现(环比增幅80%)，二季度如果调整是介入的好机会。另外，面板行业今年景气持续向好，面板厂商业绩弹性高，二季度将持续高增长，建议关注中国面板厂商和相关面板零组件厂商(如京东方A和康得新等)。
风险提示二季度风险有三，三星S4出货不及预期，智能机部件缺货，苹果新机推迟。然而这三件事并不会同时发生。此外，触摸屏上半年供求关系良好，然而市场对于下半年供(产能开出)需(新机销售)情况的疑虑，尤其是笔记本需求端的不确定性，要到六月中才能有较好的可见度。