安青袖八卦：全年纸价一路躺平，11月刚喘口气，12月只抬了0.4个头——这点涨幅连运费都不够，纸厂年底红包算是没戏了。

2025年全年，造纸和纸制品业出厂价格累计下降2.6%，走势明显弱于上年（2024年累计涨幅约4%）。分月来看，全年各月同比几乎持续负增长，仅个别月份微弱为正；环比则在0附近小幅波动，缺乏趋势性反弹。12月当月同比下降0.6%，降幅较11月收窄0.3个百分点，环比则上涨0.4%，为下半年以来最大单月涨幅，显示年底需求略有回暖，但力度有限。

供需格局是压制价格的核心因素。国内文化用纸、包装纸需求整体平淡，下游印厂、电商包装采购以刚需为主，社会库存长期偏高；进口木浆价格虽在年中一度快速下行，但全年均值仍高于2021年前的水平，成本端让利空间有限，纸企“想降难降”。同时，行业产能置换速度加快，新增高档包装纸、特种纸产线陆续投产，供给弹性大于需求，议价能力向终端倾斜。全年纸浆及废纸类购进价格累计下降3.2%，未能充分传导至出厂端，进一步挤压了纸厂的利润空间。

政策层面，环保与能耗约束继续推高企业固定成本，但2025年没有实施更严格的限产措施，供给收缩效应弱于往年；出口退税率稳定、人民币汇率中性，对价格无额外提振。展望2026年，若内需恢复强度有限，而木浆价格随全球经济放缓继续回落，纸价仍面临低位徘徊压力；若消费和物流需求超预期回升，则库存去化有望加快，价格或于下半年迎来温和修复。