安青袖八卦：这周CCI继续回调，跌0.51%，已经是连续第二周下跌。前面两周涨太猛（累计涨超10%），现在歇口气很正常。地缘风险炒完了，市场回到看基本面。工业品种还能撑一撑，农产品和贵金属暂时没戏。短期大概率继续震荡，别指望单边行情。

2026年3月27日当周（截至3月27日）中国大宗商品指数（CCI）收报373.94点，较前一周下跌0.51%，延续了此前一周的跌势。

指数走势回顾

从近期走势看，CCI指数在3月呈现明显波动。3月7日当周曾大幅上涨5.68%至阶段性高点，主要受地缘政治风险加剧推动原油价格暴涨36.12%带动。随后在3月14日当周继续攀升4.49%，燃料油以19.08%的涨幅领涨。但进入3月下旬后，指数连续两周回落——3月20日当周下跌1.28%，3月27日当周再跌0.51%。两周累计跌幅约1.79%，显示市场在经历前期快速上涨后进入调整阶段。

板块与品种表现

本周六大板块中，涨跌互现。涨幅居前的品种包括焦煤（上涨4.10%）、PTA（上涨3.40%）和天然橡胶（上涨3.19%）。其中焦煤表现强劲，主要受益于供应端扰动和下游需求支撑。PTA和天然橡胶的上涨则反映了化工产业链成本传导及季节性需求改善。

下跌品种方面，贵金属承压明显，黄金下跌4.16%，延续了近期的弱势格局。农产品中的黄大豆1号以5.34%的跌幅领跌全市场，聚氯乙烯也下跌4.43%。黄大豆1号走弱主要源于供给宽松与需求疲软的双重压力：3月全国主要油厂大豆压榨量维持高位，国产大豆拍卖增加，港口库存同比仍处于宽松水平，而下游需求未见明显起色。

权重结构

CCI指数由财新智库与格盛集团合作编制，涵盖能源、工业金属、农产品、食品与纤维、贵金属和工业产品六大板块共36种大宗商品、42种合约。2026年各板块初始权重分别为：工业金属占比最高达35.00%，能源占19.73%，农产品占18.78%，工业产品占11.43%，贵金属占10.23%，食品与纤维占4.83%。这一结构使得工业金属和能源板块对指数走势具有决定性影响。

市场驱动因素

本周市场呈现明显的板块轮动特征。前期因地缘政治风险推涨的原油等能源品种在高位震荡，而贵金属在美联储维持紧缩预期和资金流向切换背景下持续回调。农产品市场则面临季节性供给压力，尤其是大豆系品种在全球丰产预期下承压。工业金属内部出现分化，焦煤等黑色系品种受国内基建预期和供应扰动支撑表现偏强，而有色金属则受美元波动和海外需求预期影响呈现震荡。

从宏观环境看，中东局势虽仍紧张，但市场对地缘风险的计价已较为充分，风险溢价有所回落。同时，美联储货币政策路径的不确定性继续压制大宗商品整体估值，美元指数的波动成为短期价格的重要变量。国内方面，"十五五"开局之年的政策预期对部分工业品形成支撑，但实际需求恢复节奏仍需观察。

后续展望

当前CCI指数已从3月中旬的高位回落调整，市场关注点正从地缘政治风险转向基本面供需变化。短期内，需关注春季开工旺季对工业金属和能源需求的实际拉动效果，以及全球主要经济体货币政策动向对贵金属和美元指数的影响。农产品市场则需跟踪南美大豆收割进度及国内进口节奏。整体而言，大宗商品市场或维持震荡分化格局，结构性机会大于系统性行情。